招股说明书显示，公司所处行业为仪器仪表行业下的实验分析仪器行业，属于国家鼓励和支持的高端制造业。实验分析仪器产品在国民经济与社会中有着广泛应用，是食品检测、环境监测、农产品检测、商品检验、生命科学及药物检测、医疗健康、材料分析、太空及海洋探测等众多领域不可或缺的关键环节。
莱伯泰科表示，公司产品和服务主要由实验分析仪器、洁净环保型实验室解决方案等组成，其中自动化样品前处理仪器是公司的主导产品，公司在该领域的技术研发实力较强，产品具备显著市场竞争优势，且公司仍在不断就该产品升级改造投入研发，预计该产品的国内外需求会进一步增加。
公司下游市场空间较大，终端客户涵盖政府部门、高等院校、科研机构、第三方检测机构以及医疗设备企业等，其对公司产品拥有持续性需求。公司所在行业前景广阔，产品技术含量较高，从业务与产品定位角度来看，公司在持续经营能力方面不存在重大不利变化或风险因素。
技术优势领先
招股说明书显示，公司自成立以来，一直致力于实验分析仪器的研发、生产及销售，以及洁净环保型实验室解决方案的实施。公司较准确地把握行业技术发展方向，从而保证自身于行业内的研发与技术优势。其中，公司应用于产品中的流体控制技术、溶剂萃取技术、浓缩技术、恒温技术、固相萃取技术等将保证公司的产品于行业中处于优势地位，以此为依托，公司将进一步加快新技术新产品开发和老产品升级，从而进一步巩固公司的研发与技术优势。
2016年-2018年及2019年1-6月，公司营业收入分别为2.9亿元、3.22亿元、3.5亿元和1.67亿元；归母净利润分别为4552.34万元、4907.1万元、5981.61万元和2586.8万元；研发投入占营业收入的比例分别为5.18%、4.3%、3.82%和5.49%。
公司拥有LabTech、CDS、Empore等行业知名品牌，在中国和美国设有研发和生产基地，并在中国内地主要城市、美国马萨诸塞州和宾夕法尼亚州等地设有产品营销和服务中心。近年来，公司坚持以国家产业政策为导向，建立了实验分析仪器研发创新体系，积累了较雄厚的技术实力和研发成果，拥有60余项专利和20项软件著作权，核心技术人员在国内外相关期刊杂志中发表多篇SCI文章。目前，公司产品已销往全球90多个国家和地区，累计服务客户近3万余家。
从收入构成来看，实验分析仪器占营业收入比重最大，其次为洁净环保型实验室解决方案、消耗件与服务等。以2019年上半年为例，公司实验分析仪器合计实现营业收入1.35亿元，占比达到81.46%。其中，样品前处理仪器实现营业收入9178.24万元，占比为55.31%；分析测试仪器实现营业收入为4339.15万元，占比为26.15%。
公司表示，公司以深入的市场调研和精准的需求分析，在技术研发成果的基础上，有效实施产业化，主要通过销售实验分析仪器及为客户提供洁净环保型实验室解决方案获得收入并实现业务持续发展。经过多年的探索和尝试，公司建立了符合自身发展的TRD研发流程模式，该等研发模式既具备矩阵式研发模式的特点，能够合理进行资源配置，同时也具备项目式研发模式的特点，能够高效快速解决项目中存在的问题。
巩固主业
招股说明书显示，本次公开发行股票采用公开发行新股方式，公开发行不超过1700万股，不低于发行后总股本的25%。本次募集资金扣除发行费用后的净额合计3.6亿元。其中，分析检测智能化联用系统生产线升级改造项目拟使用募集资金约1.89亿元，实验分析仪器耗材生产项目拟使用募集资金7433.71万元，研发中心建设项目拟使用募集资金9629.7万元。
具体来看，分析检测智能化联用系统生产线升级改造项目拟在公司现有场所，以原有生产线为基础，升级扩建“分析检测智能化联用系统”生产线，主要内容包括建筑工程、设备引进及人员招募等。项目没有新增用地，利用原有厂房面积共1.07万平方米进行生产线升级扩建。项目总投资1.89亿元，其中固定资产投资1.57亿元，铺底流动资金2207.44万元。项目所需总投资全部由建设单位自筹解决。
实验分析仪器耗材生产项目拟在公司现有场所，以CDS公司现有生产技术和经营体系为基础，新建“实验分析仪器耗材”生产线，主要内容包括建筑工程、设备引进及人员招募等。项目没有新增用地，利用部分原有厂房面积共4050平方米进行生产线建设。项目建成后将生产“实验分析仪器耗材”，包括圆盘式固相萃取膜片、固相萃取柱、固相萃取96孔板、微波消解罐、电热消解管等产品。
研发中心建设项目计划使用现有房屋面积4905平方米，并根据设备情况和房间用途对房屋进行必要的改造和装修。项目总投资共计9629.7万元，主要用于信息室、产品部、硬件部、软件部、机械加工与测量中心、工艺实验室和产品实验室等部室建设以及研发设备购置费用等。
公司表示，本次募投项目紧紧围绕公司现有主营业务，募集资金主要投向为改扩建智能化联用系统生产线及建设研发中心。其中，改扩建智能化联用系统生产线项目一方面将多种样品前处理仪器及其相互联用实现自动化智能化，另一方面将样品前处理仪器与分析仪器联用实现自动化智能化，这均是目前分析检测领域最新的发展趋势，有利于公司牢牢把握行业技术发展方向。建设中心项目将显著提高和保障公司技术及产品的先进性，为公司实现世界领先的产品目标奠定基础。
研发费用不及销售费用三分之一
招股书显示，报告期内莱伯泰科综合毛利率分别为50.66%、51.98%、48.43%、46.25%。不过，莱伯泰科主营业务和其他业务毛利率差异较大，其中主营业务各期毛利率在50%上下，其他业务毛利率则更高。数据显示，2017年度、2019年上半年分别为66.12%、70.54%，但2016年度、2018年度毛利率均超80%，莱伯泰科没有对其他业务详细说明。
值得注意的是，报告期内莱伯泰科销售费用分别为5953.38万元、6172.74万元、5986.96万元、2705.43万元，在四项费用中稳居第一；同期研发费用为1503.37万元、1384.94万元、1336.75万元、914.61万元。仅2019年上半年研发费用与销售费用比例为33.8%，2016年度至2018年度研发费用与销售费用比例不足1/3。
报告期内莱伯泰科研发费用率也低于行业平均水平。莱伯泰科解释，公司产品已处于成熟阶段，研发主要用于产品改进，总体支出较少，公司2019年陆续加大了研发支出改良产品。
虽然莱伯泰科销售费用在四项费用中占比最大，但报告期内销售费用率持续下降，并在2018年度、2019年上半年已低于行业平均水平，应收账款占营收比重呈现上升趋势；报告期内应付账款和预收款项稳居流动负债前两位，合计占比超60%并持续上升。
《科创板日报》记者初步计算发现，报告期内莱伯泰科应付账款占采购总额比例分别为12.43%、13.83%、19.75%、32.46%，预收款项占主营业务收入比例为19.51%、20.83%、17.21%、32.91%。
某资深财务人员告诉《科创板日报》记者，应收账款占比上升说明公司对于客户的赊销政策较宽松，同时预收款项占比大，跟公司针对不同客户的销售政策有关，如果销售费用过高，说明产品缺核心技术优势。
针对应付账款和预收款项，另一上市公司财务观察人士表示，从财务行业来看，如果公司在上下游非常有竞争力，通过这两项指标“压榨”上下游是有可能的，但通常这类公司不多见，会有部分公司粉饰财报，让利润及现金流状态看起来比较好。