2018年，环境行业在多重因素叠加影响下遭遇了“行业之殇”，一方面，环境产业需要实现进一步整合，从“小而散”向“大而强”转变；另一方面，在“去杠杆”的大背景下，资本市场对环保产业的态度由热转冷，PPP项目需深度调整，倒逼行业进行深刻反思——“重启环境治理市场化改革”成为此次见面会业内人士的共识。
市值缩水 股债双杀
2018年国家全面加强环保督查监管，但政策利好并没有带动环保市场需求的稳步释放。相反，环保行业的日子并不好过。
据首创证券数据显示， 2018年环保板块总体的市值缩水约45%，截至目前，从公布2018年业绩预报的68家环保上市企业经营情况来看，半数利润增速为负，整体呈下滑态势。
同时，平安证券显示，环保行业估值大幅下降，基金持仓降至历史最低。“2018年环保行业营收增速约1.90%，归母净利润同比减少13.96%。此外，行业市盈率约24%，相比2017年底下降近30%，环保基金持仓占全部A股基金持仓比例达0.64%，已连续下降8个季度。”
这要从东方园林几近流标的债券计划说起。去年5月，东方园林拟募集10亿元公司债，最终以仅募得0.5亿元收场。这场“惨剧”推倒了多米诺骨牌，并迅速波及整个行业。
部分前期举债扩张、风险管控能力弱的企业由此出现资金链断裂，昔日的明星企业现沦为“欠债大户”。公开信息显示，神雾环保、神雾节能、天翔环境、盾安环境、凯迪生态、盛运环保、科林环保，7家公司2018年合计亏损约133.15—147.94亿元。
个别民营环保企业债务违约后，金融机构对民营企业和环保行业的债券认购持更为谨慎的态度，企业再融资压力普遍加大。赵笠钧告诉记者：“资本市场对环保行业风险偏好明显降低，企业融资环境紧缩而成本急升，信誉等级遭金融机构隐性下调，融资领域遭遇了股债双杀的窘境。”
行政治理 忽视风险
环保行业发展缘何遇此重创？
“宏观方面，货币政策趋向稳健、金融“去杠杆”、加强影子银行监管、资管新规实行等影响，环保企业过去通过举债迅速扩大规模的发展方式难以为继。” 全国工商联环境商会副会长骆建华称。
2017年11月，号称“史上最严新规”的《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》出台，严控供需方质量，叫停不合规项目。截至2018年8月底，环保类PPP项目共在库3889个，出库项目约1873个，出库率约占48%。如此大幅度的整治力度，许多中标“大户”在建或未开工项目一律停止施工，企业现金流告急。
业内人士表示，环保行业所属的基础设施建设前期初始资金需求大，每次约投20%—30%的资本金，剩下的70%—80%需要银行贷款。此外，市政环境项目普遍存在地方政府费用拖欠的现象，加大企业运营压力。
赵笠钧认为，这与我国环境治理行政化有一定关。“我国环境治理对于行政手段依赖度过高，缺少市场化经济手段的调节。环境监管的实施和执行效果一般滞后于市场发展，且政策红利存在较大的不确定性，缺少良性动态的市场化长效作用机制，行政性命令多，经济政策少；约束性处罚政策多，正向激励性政策少。”
除客观影响外，在环境商会执行会长、苏伊士新创建执行副总裁孙明华看来，企业自身也有很大责任。“过去几年环保行业处于发展黄金期，产业规模快速增长，看到这种形势，部分企业急于扩大市场份额，甚至某些企业已经到了‘疯狂’的地步，盲目冒进溢价收购，超低价投标等不规范竞争行为既压缩了产业预期盈利空间，透支了发展潜力，也破坏了行业可持续的良性发展模式。”
共战寒冬 同谋发展
信息显示，2017年全国环保产业销售收入达到1.35万亿元，而完成蓝天保卫战、渤海综合治理、长江保护修复等行动，环保投入需求将超4万亿元。不难发现，环保基础设施建设有刚性的投融资需求，需要政府和社会资本形成长效资金持续投入，而“融资难、成本高”成为目前行业，特别是民营企业普遍面临的“拦路虎”。
怎么能借到钱？近日，国务院印发的《关于加强金融服务民营企业的若干意见》给出了指导，提出5大类18项具体内容，涵盖金融政策、金融机构、地方政府及金融基础设施等层面，着力疏通民营企业融资堵点。
赵笠钧认为，要防止出现行业性金融风险，落实《意见》的基础上，还要鼓励地方政府设立扶持民营企业的纾困基金和政策性担保基金，化解企业流动性风险。“此外，建立产污企业的环境领跑者制度，对于防治水平高的领先企业，应给予税收减免的正向激励；对于从事污染防治的环境企业，应加大企业所得税和增值税的支持范围和力度，缩短增值税退税周期，完善增值税即征即退政策的相关细则。”
地方政府欠债怎么追？环境商会执行会长、清新环境总裁张根华有自己的体会：“2018年主动放弃20多个亿的PPP投资运营市场，也不敢做，作为一个民企知道自己‘份量’，在资金、资源、等方面民营企业比不上央企、国企，只能靠自己的技术从市场化的角度去做。而PPP项目回报期长、政策不完善，面对地方政府拖欠的环境服务费，不能只靠中央‘一阵风’解决清欠问题，还是要形成长效化机制，加大支付监督。”
值得一提的是，环境商会各参会企业一致表示，在经济转型和环保产业升级期间，行业洗牌和产业分化格局加速，优势企业之间应加强战略协同合作，进行资源整合加强综合竞争力。 “这种情形下，企业面临经营风险和市场波动的双重夹击，分摊风险才能实现长足发展。此外，民营企业可以通过股权融资方式引入国资企业，结合多方技术、工程、设备等优势实现互补，共同开拓市场。”